Lợi suất trái phiếu đi ngang

ngày 23/09/2014

 NĐT giao dịch sôi động trên thị trường trái phiếu thứ cấp với hơn 19.000 tỷ đồng được chuyển nhượng. Do nguồn cung dồi dào và tâm lý đầu tư đã thận trọng hơn sau một tuần lợi suất giảm mạnh, tuần từ 15/9 chứng kiến việc đi ngang của lợi suất qua tất cả các kỳ hạn.

Lợi suất trái phiếu đi ngang

Dự báo tuần tới, lợi suất trái phiếu chính phủ có thể giảm nhẹ, đặc biệt ở kỳ hạn 7 năm. Trên thị trường mở, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) hạ lãi suất tại các kỳ hạn của tín phiếu để kích cầu nội địa.

Thị trường sơ cấp

Trong tuần từ 15 - 19/9, thị trường trái phiếu sơ cấp không tổ chức phiên đấu thầu trái phiếu và tín phiếu Chính phủ.

Tính đến thời điểm hiện tại, Kho bạc Nhà nước (KBNN) đã hoàn thành khoảng 83% kế hoạch phát hành của cả năm. Trong đó, các kỳ hạn ngắn dưới 1 năm và 2 năm không còn chỉ tiêu, kỳ hạn dài 5 năm và 10 năm còn lại lần lượt 15.002 tỷ đồng và 12,796 tỷ đồng. Gần 9 tháng qua, khối lượng chào thầu của KBNN đạt 223.000 tỷ đồng, chiếm 88% tổng khối lượng gọi thầu trên thị trường sơ cấp; Ngân hàng Phát triển Việt Nam và Ngân hàng Chính sách xã hội lần lượt chiếm 6% và 5% tổng khối lượng gọi thầu; 1% còn lại là khối lượng chào thầu từ KBNN TP. Hà Nội. Tỷ lệ đăng ký dự thầu đối với trái phiếu KBNN là cao nhất với 1,87 lần, cho thấy sức hấp dẫn của trái phiếu này đối với các TCTD do tính thanh khoản cao và mức lợi suất hấp dẫn. Lợi suất, sau khi giảm mạnh trong tuần trước, đang ở những ngưỡng thấp nhất kể từ năm 2011. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm giảm mạnh nhất khoảng 2,46% so với thời điểm đầu năm, trái phiếu kỳ hạn 3 năm và 10 năm lần lượt giảm 1,81% và 1,54%; kỳ hạn 15 năm giảm 0,88%.

Trong tuần tiếp theo, KBNN có kế hoạch phát hành 6.000 tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 15 năm; Ngân hàng Phát triển gọi thầu 600 tỷ đồng trái phiếu chính phủ bảo lãnh kỳ hạn 3 và 5 năm.

Thị trường thứ cấp

Thị trường thứ cấp tuần từ 15 - 19/9 tiếp tục diễn ra sôi động với 19.670 tỷ đồng giá trị trái phiếu và tín phiếu, tương đương giá trị trung bình mỗi phiên giao dịch đạt 3.934 tỷ đồng, giảm nhẹ 1,13% so với tuần trước nữa.

Trong tuần, các giao dịch thông thường (outright) áp đảo khối lượng giao dịch của repos với tỷ lệ 87% tổng giao dịch, tương đương khoảng 17.040 tỷ đồng. Khối lượng giao dịch mua bán lại (repos) đạt 2.631 tỷ đồng, chiếm 13% tổng giá trị của thị trường.

Đối với các giao dịch outright, trái phiếu kỳ hạn còn lại dưới 1 năm và trên 7 năm chỉ chiếm lần lượt 6% và 5% tổng giá trị giao dịch trên thị trường thứ cấp, trái phiếu kỳ hạn còn lại từ 1 đến 3 năm, từ 3 đến 5 năm và từ 5 đến 7 năm đóng góp tương ứng 14%, 61% và 14%.

Sau tuần mua ròng mạnh trước đó, trong tuần vừa qua, NĐT nước ngoài quay trở lại bán ròng hơn 414 tỷ đồng trái phiếu và tín phiếu thông qua các giao dịch outright và repos. Trong đó, họ bán 371 tỷ đồng giá trị các giao dịch outright và 43 tỷ đồng các trái phiếu thông qua giao dịch repos.

Theo số liệu từ Bloomberg, lợi suất trái phiếu thay đổi không đáng kể so với tuần 12/9. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 1, 2, 3 và 5 năm ghi nhận lần lượt là 4,35%/năm (giảm 5 điểm cơ bản), 4,74%/năm (giảm 4 điểm cơ bản), 4,98% (tăng 2 điểm cơ bản) và 5,68%/năm (giảm 5 điểm cơ bản). Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 7 năm giảm mạnh nhất 31 điểm cơ bản, xuống 6,77%/năm. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài 10 năm giảm 7 điểm cơ bản, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 15 năm không thay đổi.

Thị trường mở

Trên thị trường mở tuần từ 15 - 19/9, không có giao dịch reverse repo được thực hiện và giao dịch reverse repo đáo hạn.

Trong khi đó, NHNN phát hành khoảng 35.996 tỷ đồng tín phiếu các loại, bao gồm kỳ hạn 91 ngày đạt 16.000 tỷ đồng, tín phiếu kỳ hạn 56 ngày ghi nhận 7.000 tỷ đồng và tín phiếu kỳ hạn 28 ngày đạt 12.996 tỷ đồng. Như dự báo trước đó, NHNN có thể hạ lãi suất của tín phiếu để kích cầu nội địa. Thực tế, trong tuần vừa qua, lãi suất trúng thầu của tín phiếu đều giảm và kết thúc ở mức 3,60%/năm (giảm 30 điểm cơ bản), 3,10%/năm(giảm 20 điểm cơ bản) và 2,70%/năm (giảm 30 điểm cơ bản) so với tuần trước đó đối với các kỳ hạn 91 ngày, 56 ngày và 28 ngày.

Trong tuần có 23.065 tỷ đồng tín phiếu đáo hạn. Tính chung, NHNN đã hút ròng 12.931 tỷ đồng trên thị trường mở.

CTCK VPBS

{fcomment}